Los mercados abren en calma por la previsión de que la crisis se acabará en Portugal
por Álvaro Romero
La deuda de Portugal y el resto de países bajo sospecha, incluida España, mejora.- Las Bolsas empiezan la sesión en verde Los mercados financieros han abierto hoy en calma por la previsión de que el rescate a Portugal servirá de cortafuegos a la crisis de deuda que se ha llevado por delante a tres países del euro. A los pocos minutos del inicio de la jornada, los bonos del Tesoro portugués y los del resto de Estados rescatados se mantenían estables, mientras los bonos de España, que ayer ya registraron un importante avance, continuaban con una evolución positiva. También Italia, considerada como otra posible víctima, veía reducir la presión en su contra. No obstante, sigue siendo muy pronto para saber si se trata de una tregua temporal o un movimiento definitivo y además, tal y como ha ocurrido en los casos previos de Grecia e Irlanda, activar la ayuda no significa un alivio de la tensiones sobre su deuda.
En los mercados secundarios de de deuda, la media de los bonos de Portugal a 10 años cotizaban ligeramente al alza a esa hora, aunque en línea con el resto de títulos europeos. Gracias a ello, principalmente a que el repunte en su rentabilidad iba parejo a la de los bonos alemanes, su prima de riesgo, que es el mejor indicador de la confianza en las finanzas públicas de un país y que se establece a partir del sobreprecio sobre el bund de Alemania, bajaba a 500 puntos básicos. No obstante, a medida que avanzaba la sesión, la presión se intensificaba moderadamente. Así, ha aumentado a los 513 puntos básicos a la media hora del inicio de la jornada. En cualquier caso, se trata de un leve correctivo.
Los mercados llevaban ya dos semanas apostando a que Portugal iba a acabar activando la ayuda de sus socios del euro, Bruselas y el FMI tras la dimisión del primer ministro, José Sócrates, el 23 de marzo. Por lo que ya habían descontando buena parte del impacto de la decisión. La renuncia del jefe del Ejecutivo abrió una crisis política en el país que, en opinión del Gabinete de Sócrates, ha precipitado los acontecimientos y ha obligado a Lisboa a pedir ayuda. El acoso se tradujo en fuertes repuntes de la rentabilidad exigida a su deuda ante el temor a un eventual impago, con lo que el interés de sus títulos a 5 años llegó a superar el 10% (hoy está en el 9,6%) y en las letras a dos años el 9% (hoy se mueve en torno al 8,8%).
"Si piensas en la crisis en términos de un efecto dominó, parece que la reacción en cadena se ha parado ahora con el baile de Portugal", ha afirmado a Bloomberg Marius Daheim, analista de renta fija de Bayerische, en Munich. Un colega suyo en West LB AG ha añadido en relación a España que "sus fundamentales siguen evolucionando relativamente bien y los costes de recapitalización del sistema financiero parecen que son manejables a medio plazo, por lo que está claro que no será el siguiente". En la misma línea, Goldman Sachs afirma que "no espera que otro miembro de la eurozona tenga que necesitar ayuda financiera" por la situación de su deuda soberana.
Gracias a esta opinión, extendida entre los inversores, la prima española bajaba a 179 puntos básicos. A lo largo de la mañana, sin embargo, una subasta de deuda a tres años con la que el Tesoro espera recaudar hasta 4.500 millones de euros, revelerá el verdadero calado de la mejora de los últimos días. De hecho, Francesco Garzarelli, analista de Goldman, advierte de que los países bajo sospecha, un grupo en el que junto a España o Italia también se incluye a Bélgica, seguirán bajo presión y mucha volatilidad. Por este motivo, calcula que el regreso a unos niveles normales de la prima de riesgo -entre los 80 o 120 puntos básicos, según a quién se pregunte- tendrá lugar "lentamente".
En las Bolsas europeas, los principales índices de España y Portugal han empezado a cotizar al alza, aunque con subidas bastantes más moderadas de ayer en el caso español. De su lado, el PSI lisboeta avanzaba a la hora de la apertura hasta un 1,4% gracias a sus bancos, que registraban avances de hasta el 6%. El motivo, que la ayuda europea garantizará a las entidades, que de hecho conservan en sus carteras una importante exposición a la deuda soberana del país, el cobro de sus inversiones en los títulos del Tesoro portugués.
El Ibex subía al cuarto de hora de la apertura un 0,10% también por el tirón de sus bancos, aunque ha llegado a entrar en pérdidas a la hora y media de cotización y, tras conocer el resultado positivo de la subasta del Gobierno, ha optado por la volatilidad. En el resto de Europa, donde el sector financiero también era el que llevaba la voz cantante, aunque tanto París como Londres y, sobre todo, Fráncfort, registraban ganancias más leves todavía y empezaban a dar signos de volatilidad. Además, pese a lo que está ocurriendo en Portugal, los inversores están más pendientes hoy de la decisión que tome el Banco Central Europeo sobre los tipos de interés, ya que se da por hecho que los subirá para atajar la presión inflacionista que ha venido de la mano del encarecimiento del petróleo. En este punto, la cuestión es: ¿en cuánto? El consenso del mercado apunta a un cuarto de punto hasta el 1,25%.
transcrito, com a devida vénia, de El País, 07/04/11
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